如松:一张图与一头猪干架

2019-07-19

这张图有个比较明显的特征,cpi在相对的高位,而ppi在低位。对于以工业为主导的国家,PPi基本就决定了经济增速,也严重影响着人们的收入水平,当然,更重要的是代表财政收入增长的水平。

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这与上半年的财政收入增长是比较吻合的。上半年一般预算财政收入增长3.4%,与以往相比属于低速增长。上半年一般预算财政收入与政府性基金收入之和是139627亿元,支出是160688亿元,赤字是21061亿元,而2018年相对应的数字是赤字4154亿元,2019年比2018年的赤字扩大了。这意味着财政收入的低增速和赤字的扩大在未来会限制政府进一步刺激经济、稳增长的能力。

此时需要宽松的货币政策,增强财政对经济的支撑力度。

可问题是二师兄在添乱。

今年春节后,我在这里预判猪肉价格将翻倍,以当时来计算,生猪价格年终将将达到大约15元,零售鲜肉价格将接近30元每斤,现在看来,这种预判有些乐观。

4月份,生猪存栏同比减少20.8%,能繁育母猪数量下跌22.3%;5月份生猪存栏同比较少22.9%,能繁育母猪数量下跌23.9%;6月份生猪存栏同比较少25.8%,能繁育母猪数量下跌26.7%。由此可以看到,存栏依旧处于下滑状态,尤其是存栏母猪数量还在下滑,而且下滑的幅度有越来越大的趋势。假设即便从7月开始,母猪存栏开始回升,到生产仔猪至肥猪的过程也需要一年,也就是说,猪肉的供应能力最快也需要到明年七月才能得到恢复。何况以现在的态势来看,七月母猪存栏开始恢复的几率并不高。

五、六月,南方一些地区还在清栏(这加大了供给),一旦清栏结束,或许这意味着下半年生猪供需局势将进一步恶化。

根据方正证券的研究,中国猪肉产量占世界的50%左右。中国年产猪肉5451.80万吨(2017年)。2017年,全球猪肉的出口量(贸易量)为875万吨。如果中国减产26.7%(6月母猪存栏同比下降的数字),就会产生大约1455万吨的缺口,即便将全球出口量全部出口到中国,也无法弥补缺口,形成有钱也买不到的局面。任何一种商品的供给一旦形成刚性缺口,就必然带来价格暴涨。所以,香港已经出现“肉荒”,肉价高达87元每斤,希望大家在珍惜零售每斤15元苹果的同时,更要珍惜每斤还不足20元的猪肉。

二师兄不是一头“猪”在战斗,猪肉连带的是牛羊、鸡鸭、水产等价格,同时,今年的气候(水灾)估计会持续影响蔬菜、农业生产,会共同推动通胀,这是未来最核心的问题。现在,几乎所有的投行都在预计今年通胀温和,年终之时砸碎眼镜的可能性非常大。

现在,有人说看好股市或楼市,确实,以现在的cpi、ppi走势来说,为了强化财政需要放水,这有利于资产价格,但以上述所面临的通胀局势,希望央妈想想,是不是需要悠着点。等到通胀上升到高位的时候,实际利率必定大幅上涨,“资本荒”(就是整个社会缺钱)的时刻就会到来,到那时再说资产价格是牛还是熊吧。

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