如松:细微之处的“灰天鹅”

2019-09-22
周初,美国短期利率大幅飙升——隔夜一般抵押品回购协议利率在周二曾飙升至10%,逼迫美联储进场进行回购操作以压制美元短期利率,这说明什么哪?第一当然是和特朗普有关,美国联邦政府本财年(从去年10月至今年9月)的财政赤字预计将超过1万亿美元,这就要在市场中新发大量的国债,抽取了市场的流动性,推动了短期利率。第二是最重要的,如果美国经济处于上行周期(商业银行的杠杆率不断上升),市场就会创造越来越多的流动性,就会压制利率的上涨。而美国短期利率大幅飙升,表示杠杆率在回落(即美国经济的投资收益...

如松:央妈的对头,来了!

2019-09-20
前面说过,在全球债务高企的时期,基于全球产能过剩、欧美内需低迷和非美国家的货币发行使用(类似)美元本位制,让欧美具有通过低利率(负利率)的手段来拯救自己债务的空间。9月12日,欧洲央行宣布将欧元区隔夜存款利率从-0.4%下调至-0.5%,同时维持欧元区主导利率为零、隔夜贷款利率为0.25%不变。同时,宣布重启QE(量化宽松政策),将从11月1日起每月购买200亿欧元债券,对到期债券的投资会持续2-3年。同时宣布,只有QE结束之后才会考虑加息,由于QE结束没有定期,意味着加息的时间点还遥遥无期。据路透的消息...

如松:我在四年前就说黄金要大涨!

2019-09-17
次贷危机是什么?是全球经济生产与消费失衡所导致的危机,这几乎是所有经济学家的公论。这场危机过去了吗?没有!次贷危机之后,各国不思改变自己的经济增长模式,世界也无法改变生产与消费失衡的问题,却由美联储带头吃起了“止痛药”,那就是通过央行印钞拯救危机所带来的冲击,目的无非是通过消费主体(政府、企业和家庭)增加负债拯救濒危的银行业和资产价格,结果迅速地推高了全球的债务水平。根据国际金融协会在今年1月15日公布的数据,2018年全球债务升至244万亿美元,为全球GDP的318%。由此也就看...

如松:黑天鹅飞起,危机驾临?

2019-09-17
随着美国、巴西石油产量的不断增长,加上世界经济低迷,虽然欧佩克不断减产挺价,但原油市场的过剩依旧,压制了原油价格。现在,美国在制裁伊朗,伊朗的原油出口受到严重的打击,在被美国制裁之前,伊朗原油出口约250万桶/日,而根据油轮的数据显示,在美国制裁的影响下,伊朗原油出口量在今年6月已经降至每日30万桶或更低。原油出口量骤降,伊朗的国际收支平衡就被打破,导致伊朗国内通胀不断恶化。今年2月以来,伊朗各月的通胀年率都在40%以上,内部矛盾不断激化;更有报道说,伊朗已经无法支付在叙利亚和黎巴嫩的代理人的工资,也无法...

如松:全球通胀的大火,正在燃烧!

2019-09-16
没有任何一个普通人喜欢通胀,但当全社会的债务问题积累到一定程度之后,通胀又是解决问题的主要途径。恰恰在2008年以后,全球主要央行开动印钞机,极大地推高了全球的债务水平。花旗集团对国际金融协会数据进行的分析显示,全球债务规模在2018年底接近250万亿美元,而2018年全球GDP大约为85万亿美元,换句话说,目前全球债务占GDP的294%。▲世界人均债务现在超过86,000美元,超过平均每人收入的2.5倍。现在,债务明显开始抑制需求和经济增长,汽车业和电子业的低迷,便是最有力的佐证。而在增长持续下滑之后,...

如松:这趟飞行的终点:硬着陆!

2019-09-13
我们知道纸币是历史性贬值的(1913年以来美元贬值了95%以上),可到银行存款不仅没有利息,还要支付费用,说央妈对存款人耍流氓并不为过,上演的就是“我是流氓我怕谁”的那一幕。这就有了如下两条消息,其一,丹麦第三大银行日德兰银行(JyskeBank)开始向贷款人提供年利率为0.5%的十年期贴息购房贷款,这是全球金融行业首个负利率贴息房贷业务。意味着借1万只需还9950元。其二,瑞士银行8月6日宣布对50万欧元存款客户收取年费,就是说存款开始出现负利率。欧洲的央妈们终于开启了存贷款负利...

如松:房地产,是救命药还是毒药?

2019-09-09
根据广发银行和西南财经大学联合发布的2018年中国城市家庭财富健康调查报告,中国高达77.7%家庭资产用于房子,远高于美国的34.6%。这就让全国几乎所有城镇居民的怀中都“抱着”房子、眼中都紧盯着房子所代表的财富(购买力),是戏剧还是悲剧?是未来的救命药还是毒药?不仅家庭如此,企业也是如此,企业投资房地产,期待实现资产的保值和增值,也期待在万一遭遇经营挫折的时候可以通过抛售房产来救命。最近一年多,随着汽车销量的不断下跌,很多汽车企业的运营遭遇了严重的挫折。未来,部分车企无疑会倒闭,...

如松:央妈是怎么阵亡的?

2019-09-07
在使用强势玻利瓦尔时,委内瑞拉央妈控制的玻利瓦尔兑美元的官方汇率曾长时间维持在9.9:1的水平上,但因为央妈实行外汇管制,玻利瓦尔持有人无法在官方渠道购汇,就导致黑市不断繁荣,最终让人们忘记了官方汇率,美国某网站上公布的黑市汇率成为主流,也成为人们参考的主要依据。委内瑞拉央妈逐渐失去了汇率的控制权,在这场货币战争中光荣地“阵亡”了。由于人们已经抛弃了央妈,开始使用黑市交易的汇率,所以在换币(使用主权玻利瓦尔,与强势玻利瓦尔的兑换率是100000:1)之后的委内瑞拉央妈再也不必(也不...

如松:抄底这个国家的时候,到了!

2019-09-05
英国女王一声令下,脱欧“黑天鹅”正式起飞。海外网8月28日电,据英国《独立报》、天空新闻网报道,当地时间28日,英国女王正式通过首相鲍里斯·约翰逊的请求,议会休会将从9月第二周开启,直至10月14日。▲约翰逊写给议员们的信BBC政治编辑劳拉·古斯伯格分析称,英国议会的夏季休会即将结束,约翰逊此时要求暂停议会,这意味着在10月31日的最后期限前,议员们将无法通过立法来阻止约翰逊的“无协议”脱欧计划。脱欧对英国的影响可控2018年,欧...

如松:冰山破碎,大牛开启

2019-08-30
先看下面两张图,一张是1968年至2011年的国际白银价格走势,一张是2011年到现在的价格走势:国际白银价格从1980年到2011年这漫长的三十多年中,走出了一个大大的、几乎成镜像对称的圆弧形状,当2011年的顶(49.82)形成之后开始调整,一直持续到今年五月,这进行的显然是一个月线级别的调整走势,这意味着什么哪?“一般”来说,这意味着即将开始运行向上突破1980-2011年形成的颈线之旅,即约50元/盎司的位置,之所以说“一般”,就源于这种图形并不保证...

如松:这才是超级大牛市!

2019-08-28
在1980年,金银比价曾经达到17,到今年上半年却在90附近。以黄金为基准,白银在近四十年中走出了熊市,这种熊市应该称呼为历史性的大熊市。下图说明的是1969年以来的金银比价的变化,图片来自图表家。对于这种现象,很多人认为是因为白银的金融属性弱于黄金所造成,这种观点是彻底错误的!金银是真正的货币,纸币不过是银行券,以纸币的视角说金银的金融属性谁高谁低,本身就是概念性错误。同时,在西方文化中黄金是主币,白银是辅币,在东方文化中金银一样都是货币,所以,从文化属性上来说,不能说金银的货币地位谁高谁低,只有大额与...

如松:世纪大崩盘!你的劳动成果将被洗劫一空!

2019-08-22
阿根廷哭了!8月13日(周一),首先是阿根廷比索汇率暴跌,最高跌幅达到36%。货币是一国经济的基石,当基石颤抖的时候自然带来股市和债市的巨变。事件发生后,阿根廷银行同业拆借利率立即从上周五61%的平均水品飙升至90%~120%,利率飙升让个人和企业欲哭无泪。而当天的股市指数最终暴跌了31%,如果考虑到比索相对美元当天最终贬值了15.27%,以美元表示的股市市值下跌的幅度就达到了42%。也就是说,一个股民如果在上周五持有的股票市值是1万美元,经过周一数小时的交易时间之后,就缩水了42%。这已经不是欲哭无泪,...

如松:暗处波涛汹涌——阴谋与阳谋

2019-08-22
自从毛艺占开启后,关于关睡到底是由谁承担了这个问题,估计很多人都在疑惑。土耳其说,是美国韭菜承担了关税,听起来很合理,川毛在美国大门口对土耳其钢铁征收45%的关睡,关睡当然是美国韭菜承担了,土耳其与美国相隔数千里,与关睡无关。长此以往,美国韭菜自然会反对川普老头。但川普老头却一直说,美国人没有承担关税。公说公有理婆说婆有理,到底真相如何?现在找到两张图来说明这个问题:上图是美国出口价格指数。在最近一年的变化图,出口价格的增长率一直在101%以上的扩张区间,说明美国商品和服务的出口价格一直在上涨,而且今年以...

如松:“二师兄”点亮了一盏红灯

2019-08-20
根据中国养猪网猪价系统显示:到8月14日,全国外三元均价为22.84元/公斤,价格较昨日上涨0.63元/公斤,较上周上涨2.29元/公斤。下面的图形显示,二师兄的价格似乎已经进入加速上涨的轨道。这必然带来猪肉零售价格的快速上涨,据媒体报道,市场上一刀落肉都要十八九块钱甚至二十来块。更有网友表示,部分地区排骨居然已经涨到45-60元/斤!虽然有专家说吃肉不利于身体健康,还说吃肉不利于社会发展和家庭和睦,将来或还有更奇葩的专家说吃肉不利于夫妻生活,但还没听说哪位专家戒肉了。即便一小撮专家戒肉,估计也影响不了猪...

如松:房地产,天亮了

2019-08-06
这世界不管什么东西都有名义价格和实际价格,比如,一国GDP有名义增长率也有实际增长率,一国汇率有名义价格也有实际价格,看来房地产也是。今年以来,房地产的一系列政策几乎让人眼花缭乱。6月13日,在上海举行的第十一届陆家嘴论坛上,郭主席发言说“……当前房地产过度金融化,居民负债率占相当大的比例,甚至一半投资都投入到房地产市场。历史证明,如果过度的依赖房地产最终会付出代价。不同地区的房价有低也有高,但如果你买了一套房子,只用于投资或者投机,那就是水泥和砖头。要防止房地产的...

如松:钱毛与钱慌

2019-07-24
这是一篇预判未来的文章,仅供读者自己参考,钱荒这个词我们也并不陌生。到今年6月,我国广义货币M2已经达到192.14万亿元,以M2与GDP之比来说,这个比值已经远超过欧美和很多新兴市场国家的水平,面对如此庞大的M2,按说我们最不缺的应该就是“钱”,为何未来将是钱荒的时期?(现在,个别投行将这种情形说成是“资本荒”,本质都是一样的)首先,经济增速在缓慢回落,这是统计局的一系列数字可以证实的,在经过近二十年的高速发展之后,这种回落是一种十分自然现象,是完全可以接...

如松:一张图与一头猪干架

2019-07-19
这张图有个比较明显的特征,cpi在相对的高位,而ppi在低位。对于以工业为主导的国家,PPi基本就决定了经济增速,也严重影响着人们的收入水平,当然,更重要的是代表财政收入增长的水平。这与上半年的财政收入增长是比较吻合的。上半年一般预算财政收入增长3.4%,与以往相比属于低速增长。上半年一般预算财政收入与政府性基金收入之和是139627亿元,支出是160688亿元,赤字是21061亿元,而2018年相对应的数字是赤字4154亿元,2019年比2018年的赤字扩大了。这意味着财政收入的低增速和赤字的扩大在未来...

如松:房地产就是一盏灯

2019-07-18
在世界经济史上,很多国家走曾经出现房地产泡沫,这不是奇怪的事情,最典型的是上世纪九十年代初期的日本和2008年的美国,但它们都采取的是刺破的方式,让泡沫轰然破碎,这是有道理的。难道它们不能采取更缓和的方式来处理吗?这在短期内有很多好处,比如对银行系统的冲击较小,对财政收入的冲击不那么猛烈,对经济的打击也会和缓很多,等等,为何一定要采取如此极端的方式来处理泡沫?按正常的理解,在当代的金融体系之下,房价不断上涨最终就会推动社会债务率的快速上升(这个时间有长有短,与起始的资本投资收益率有关,当投资收益率下降到低...

如松:大戏开演!全球大人物都在做这件事

2019-07-18
美国与土耳其这两个国家,从外在来看有很多不同:美国是发达国家、世界唯一的超级大国,经济发展、科技、军事都有很高的水平,美元是世界最主要的储备货币,美国几乎可以在世界上横着走;土耳其是发展中国家,经济体量不到美国的二十分之一,经济发展水平、科技、军事都处于世界的中游水平,与美国自然无法相比。但在今天,它们却很希望做同样的一件事情。特朗普没做到的,埃尔多安做到了特朗普在过去的一年中不断批评美联储,甚至可以用咆哮来形容,在一些媒体的报道中,他甚至希望将美联储主席免职。其内在的根源是鲍威尔不及时实行宽松的货币政策...

如松:一场经典又精彩的“战争”!

2019-07-16
日本基于历史等因素对韩国发起了贸易战,限制对韩国光刻胶、高纯度氟化氢和氟化聚酰亚胺的出口。由于国际贸易中彼此争夺最激烈的领域是需求市场,最多的情形是一国通过一系列手段限制对方产品对己方市场的出口,而对自己主动放弃出口的情形就很难去界定性质。也所以,日本现在限制自己的产品对韩国出口就很难说是违反了规则,至少在规则上是站得住脚的。如果日本在规则上站不住脚,就要承受世界组织和很多国家的压力,但现在这种做法,即便韩国向国际组织上诉,也很难有定论。基本站住法理(当然也不彻底,因为这涉嫌歧视韩国企业,并不符合公平的原...

如松:地球暴动,会给人们带来什么样的影响?

2019-07-12
最近,地震频发。美国国庆日(7月4日),先是加拿大夏洛特皇后群岛地区发生6.2级地震,震源深度10千米,随后就是美国加州发生6.4级地震,仅仅三十多个小时之后,加州再次发生7.1级地震。两天之后的7月7日,在印尼马古鲁海北部海域附近发生了7级地震,同时还发布了海啸预警。强震爆发的频率简直让人目不暇接。然后就是火山活动,今年的报道太多了。据俄罗斯科学的报告显示,2019年一季度,位于俄罗斯的火山喷发进入到了一个高度频繁的状态。由数据看,在短短的3个月左右的时间内,俄罗斯总计发生了32起火山喷发,以克柳切夫火...

如松:两只鸟

2019-07-11
6月1日曾有一篇文章《如松:最简单的,才让人茅塞顿开!》,大家仔细看那五张汇率图,差别是明显的,但本质上真的有差别吗?下面给大家复制两张图来比较一下,以便说明今天的问题:上一张是美元兑阿根廷比索,下一张是美元对伊朗里亚尔。表面看起来,这两张图是有明显差别的,阿根廷比索的汇率一年来暴跌不止,让阿根廷去年的通胀率不断恶化达到约48%(今年一季度约12%%,年化与去年基本一样),伊朗的汇率从2018年8月开始明显稳定了。但图形差异明显却不代表本质有所不同,为什么哪?即便两个国家的汇率起点一样,当同时开始体现出贬...

如松:经济病入膏肓!全球最富裕地区正式拉响警报!

2019-07-09
自从美国退出伊核协议之后,欧洲的英、法、德三国不断要求伊朗遵守伊核协议,甚至为了达到这一目标创建了一个新的国际贸易结算机制。二战以来,欧洲一直受到美国的保护,所以,欧美之间虽有矛盾但总是斗而不破。但随着这一机制的运行,欧洲无疑是走到了美国的对立面,因为这样做触动的是美国核心利益。欧洲央行重启量化宽松2015年,欧洲央行为推动经济复苏并力保债务的可持续,曾开启一轮量化宽松并导致欧洲主要国家的国债出现大面积负利率。当时,美国、日本、中国等经济体的经济复苏势头良好,全球贸易争端尚未爆发,欧洲央行顺利办成了这件事...

如松:在“鲍威尔”面前,特朗普干嚎什么?

2019-07-03
美国历史上每6到10年就会发生一次经济危机,这与世界上其它所有国家都不同,根源在何处?比如说,雷曼倒闭最终引爆了次贷危机,如果在其它国家发生同样的事情,“雷曼”会倒闭吗?很可能不会,只需央行救助即可,这是一件极其简单轻松的事情。可现在问题来了,在次贷泡沫没有破灭之前,美联储为何就不能救助雷曼哪?美联储必须保证自己所发行的货币具有充足的保证金来“保证”美元的价值,这个保证金包括金银、国债和高级商业债券,这些保证金中的债券购买力必须是有充足保证的(这里包括两个含...

如松:高潮正在赶来!

2019-07-02
随着G20大佬会议的结束,市场松了一口气,因为两大国再次坐在桌子前开始推牌九。如果无法磋商出最终的结果,带来的影响自不必说。一旦磋商出了结果,会出现什么变化哪?毛艺占的战火开始蔓延到全世界!毛艺占的高潮就会来到。在经济全球化时期,全球的资本流动是有序的。总体来说,美国是全球最大消费市场,是一般贸易逆差国,是资本输出的源头。美国可以维持巨额的一般贸易逆差(作为资本输出的源头)是基于以下优势:第一,美元是世界最主要的国际储备货币,进入到国际市场上就可以充当信用的职能(这只是阶段性的,当长期流出之后,储备货币的...
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